榨汁机、煮蛋器、豆浆机、空气炸锅、电饼铛、面包机、料理机、果蔬机，这些小家电你们是否买过其中之一？买来又觉得不好用放在旁边落灰了？后悔了？浪费小钱钱了？

本期众测研究团挑选了品牌口碑不错的九阳三明治机，联络了100位试用官来具体试用它在实际使用过程的便捷性。大家对它的感官到底如何？速来看一看！

安利好物：安耳悠耳塞

屋主希望把院子充分利用起来。

产品力如何体现？一直“霸榜”的小熊电器空气炸锅足以说明：全景大视窗，可以随时查看食物烹饪状态；自动搅拌免翻面，能让操作更方便，加上微电脑触控随心管理温度，既解决了痛点又有高颜值的外表。

首先是对用户的精准把握。当年轻一代（95后、Z世代）逐渐成为社会消费的主力军，消费领域发生了深刻的变化。

不过，作为近10年唯一登陆资本市场的品牌小家电企业，目前很难在线下见到小熊电器实体店的身影。因为其商业打法是，一边大力发展豆芽机、煮蛋器、电炖锅等价格在几十元到一百多元的低价产品；一边绕开国美、苏宁等线下连锁等实体渠道，专走线上京东、淘宝、天猫等电商平台。

对不合格产品的销售者由当地市场监管部门正在依法进行结果处理。

电视柜

据小熊电器2022年10月底的投资者关系活动记录表，2022年该公司大约缩减30%的SKU，通过淘汰无效、低单价的SKU，并继续挖掘消费者不同生活场景下的新需求，实现了产品结构优化。比如，小熊电器推出专为大学生研发的手持电风扇、迷你电饭煲，采用纳米级发热盘有效降低噪音的“小气泡”养生壶等。在满足消费者不同使用场景、激发好奇心方面，小熊电器走在了行业前列。

 

适用于美的分桶洗衣机，通身防潮，稳固承重，四平八稳，大有“座”为。

小熊电器是近些年成长的比较快的一家以小家电为主的新兴家电品牌。小熊电器的起家源自酸奶机，自 2007年酸奶机销量自不足2000万元到2009年8000万元翻倍式增长，让小熊电器站在了增长风口上。

卧室是J小姐最喜欢待着的地方，晚上洗完澡，在书桌前做点事情，差不多就可以直接上床睡觉。

设计上呈现中式风格，屋檐、吊灯，配上藤椅，坐在这里乘凉听雨，别有一番风味。

乘着电商的风而起

 

购买方式：淘宝

伴随中国电商市场发展起来的小熊电器，从产品到营销，都具有强烈的互联网印记，估值颇具互联网色彩。

原材料涨价，小熊电器毛利率下滑

作为“创意小家电”第一股，小熊电器在资本市场可谓风光无限。

1月25日晚，小熊披露2020年度业绩预告：归属净利润预计达到4-4.5亿元，比上年同期增长50%-70%。公司营业收入增速在30%-40%之间，销售费用率同比有所下降，毛利率相对稳定。

2020年前三季度，小熊电器实现营收24.9亿，同比增长45%；归母净利润同比大增92%，至3.2亿元，对比起来，小熊电器的第四季度归母净利润0.8亿元-1.3亿元，同比-20.1%至+33.3%。

小熊电器第四季度增速，与过去几个季度90%的增速相比，事实上出现大幅的下滑。

通常来说，第四季度往往是小家电类产品的销售旺季，即使考虑到经销商的备货周期将部分收入提前转移至第三季度，但四季度的收入增速下滑却如此明显。

按一些研究机构的说法，小熊第四季度业绩明显放缓，主因疫情期间，线上小家电需求提前释放，第四季度小家电需求有所减弱。

2009年，小熊电器参与了当年的第一届“双十一”购物节，作为首批参加双十一的27个品牌之一，小熊电器当年的销售额突破了8000万，其中一半为线上销售。

押注线上，小熊电器拥抱电商，积极配合淘宝的发展战略，成为淘宝在小家电领域最大的受益者之一，2010年，小熊电器年营收突破1亿，像酸奶机等小家电卖成了爆款。

2019年9月，小熊电器登陆A股资本市场，以34.25元/股的发行价，募集资金总额为10.28亿元，首日大涨44%，总市值达到59亿。

上市短短一年多，股价一度涨至5倍之多，市值最高时达到了252.92亿，这一市值，甚至超过了同期康佳、海信、长虹等传统家电巨头。在衡量估值的关键数值之一的静态市盈率上，更是一度超过94倍，是同期美的的3.1倍。

但另一个问题是，这类小家电市场高频迭代、低门槛竞争，各商家的价格战四起。由于互联网基因，小熊在营销造势方面下足功夫，财报显示，2017年至2019年，小熊电器的销售投入为2.47亿元、2.86亿元、3.96亿元，占总营收比例分别为14.99％、14.01％、14.73％，呈现出节节攀升的状态。

2017年至2019年，研发投入为0.25亿元、0.47亿元、0.77亿元，占总营收比例分别为1.52％、2.3％、2.86％。重营销、轻研发的特性在小熊电器身上表现得尤其明显，一些质量问题不时出现。

目前，小熊电器收入九成来自线上。2016年至2018年，小熊电器线上销售收入比例分别是91.60%、91.93%和90.41%。2020年，线上前五大客户的销售金额13.14亿元看，线上销售仍是主力模式。

但是，多品类产品的推出却并未产生接替下一个“爆品”定位的产品，营销无法成为多面手，反而是拖累了整体毛利表现。2020年前三季度，小熊电器的销售费用达到3.45亿，占营收的14%，同期研发费用仅7000余万，当期总收入占到2%。由于小家电行业门槛低、迭代快、同质化竞争严重，这凸显了创新研发力的重要性，但是小熊电器在研发投入方面并没有出现增长。

当然如果假设高速增长期限是10年，那么，无论是新宝股份，还是小熊电器，当前股价依然还是远低于每股内在价值。

购买方式：实体店

全屋灯具，也是屋主在网上精挑细选到的得意之作。